{"id":4479,"date":"2023-05-01T14:22:56","date_gmt":"2023-05-01T11:22:56","guid":{"rendered":"https:\/\/datakapital.com\/blog\/?p=4479"},"modified":"2025-07-20T17:31:47","modified_gmt":"2025-07-20T14:31:47","slug":"hedge-fonlari","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/datakapital.com\/blog\/hedge-fonlari\/","title":{"rendered":"Hedge Fonlar\u0131n Tarihi"},"content":{"rendered":"<p>Hedge fonlar\u0131 ki\u015fi ve kurulu\u015flar\u0131n finansal piyasalardaki i\u015flemlerinden kaynaklanan risklerin, ilave birtak\u0131m finansal i\u015flemlerin ger\u00e7ekle\u015ftirmesi ya da ara\u00e7lar\u0131n kullanmas\u0131 suretiyle azalt\u0131lmas\u0131na ya da tamamen ortadan kald\u0131r\u0131lmas\u0131na duyulan ihtiya\u00e7tan do\u011fmu\u015ftur. \u00d6nceleri \u2018finansal korunma\u2019 sa\u011flamaya y\u00f6nelik yap\u0131lan i\u015flemler zaman i\u00e7erisinde ba\u015fl\u0131 ba\u015f\u0131na getiri elde edilen i\u015flemlere d\u00f6n\u00fc\u015fm\u00fc\u015ft\u00fcr. Ya\u015fanan bu d\u00f6n\u00fc\u015f\u00fcm sonucunda ortaya \u00e7\u0131kan y\u00fcksek getiriler bu fonlar\u0131 zamanla \u2018finansal korunma sa\u011flama\u2019 amac\u0131ndan uzakla\u015ft\u0131rm\u0131\u015ft\u0131r. D\u00fcnyada finansal liberalizasyonun ya\u015fand\u0131\u011f\u0131 ve globalle\u015fmenin h\u0131z kazand\u0131\u011f\u0131 1980\u2019li ve 90\u2019l\u0131 y\u0131llarda h\u0131zl\u0131 bir b\u00fcy\u00fcme g\u00f6steren ve 2004 y\u0131l\u0131nda say\u0131s\u0131 8.000\u2019i a\u015fan, y\u00f6nettikleri fonlar\u0131n b\u00fcy\u00fckl\u00fc\u011f\u00fc de 1 trilyon dolara yakla\u015fan bu sekt\u00f6r, hem ulusal hem de uluslararas\u0131 piyasalarda ve ekonomilerde birtak\u0131m sorunlar\u0131 da beraberinde getirmi\u015ftir. T\u00fcrleri ve yat\u0131r\u0131m stratejileri itibariyle geni\u015f bir yelpazede faaliyet g\u00f6steren bu fonlar\u0131n y\u00fcksek getiri sa\u011flamalar\u0131n\u0131n alt\u0131nda, getirileri azalt\u0131c\u0131 etkide bulunan vergi, denetim, kar\u015f\u0131l\u0131k ay\u0131rma gibi bir\u00e7ok yasal y\u00fck\u00fcml\u00fcl\u00fckten ba\u011f\u0131\u015f\u0131k \u015fekilde faaliyette bulunmalar\u0131 yatmaktad\u0131r. Ayr\u0131ca, yat\u0131r\u0131m stratejilerine g\u00f6re de\u011fi\u015fmekle birlikte genellikle sald\u0131rgan ve spek\u00fclatif hareketlerde bulunmalar\u0131, hatta piyasa dinamikleri sa\u011flam olmayan k\u00fc\u00e7\u00fck ve orta \u00f6l\u00e7ekli ekonomilerde piyasalar\u0131 manip\u00fcle etmeye ve y\u00f6nlendirmeye y\u00f6nelik davran\u0131\u015flar sergilemeleri sayesinde getirilerini y\u00fcksek d\u00fczeylere \u00e7\u0131karabilmektedirler. Getirilerini maksimize etmek amac\u0131yla kulland\u0131klar\u0131 yat\u0131r\u0131m stratejileri, getirinin d\u00fczeyine ba\u011fl\u0131 olarak \u00fcstlenilen risklerin de y\u00fcksek olmas\u0131n\u0131 beraberinde getirmektedir.<\/p>\n<p>HF\u2019lerin tarihi 1940\u2019l\u0131 y\u0131llara uzanmaktad\u0131r. \u0130lk finansal korunma fonu 1949 y\u0131l\u0131nda Albert Wislow Jones taraf\u0131ndan kurulmu\u015ftur. Jones, yat\u0131r\u0131mc\u0131lardan toplad\u0131\u011f\u0131 ve kendi tasarruflar\u0131n\u0131 da dahil etti\u011fi fonlarla hisse senetlerinden m\u00fcte\u015fekkil bir portf\u00f6y olu\u015fturmu\u015ftur. Olu\u015fturdu\u011fu portf\u00f6ydeki riskleri finansal korumaya almak (hedge etmek) amac\u0131yla Jones\u2019un geli\u015ftirdi\u011fi yat\u0131r\u0131m tekni\u011fi\u037e uzun pozisyondaki hisse senetlerine kar\u015f\u0131l\u0131k di\u011fer hisse senetlerini a\u00e7\u0131\u011fa sat\u0131\u015f yapmak suretiyle kar\u015f\u0131 k\u0131sa pozisyon olu\u015fturmas\u0131, bu \u015fekilde elindeki hisse senetlerinin genel piyasa riskini finansal koruma almak suretiyle ortadan kald\u0131rmas\u0131 \u015feklindeydi. Jones, finansal korunma sa\u011flama ama\u00e7l\u0131 a\u00e7\u0131\u011fa sat\u0131\u015flar\u0131n yan\u0131nda portf\u00f6y\u00fcn getirisini art\u0131rmak i\u00e7in finansal kald\u0131ra\u00e7 2 etkisinden de yararlanm\u0131\u015ft\u0131. Jones\u2019un geli\u015ftirdi\u011fi yat\u0131r\u0131m stratejileri ile sa\u011flad\u0131\u011f\u0131 finansal korunma ve yat\u0131r\u0131m fonlar\u0131n\u0131n g\u00f6sterdi\u011fi y\u00fcksek performans uzunca bir s\u00fcre kimsenin dikkatini \u00e7ekmemi\u015fti. Ancak, 1966 y\u0131l\u0131nda \u2018Fortune Magazine\u2019de yay\u0131mlanan ve Jones\u2019un fonunun son on y\u0131ldaki y\u00fcksek getiri performans\u0131yla bunun dayand\u0131\u011f\u0131 yat\u0131r\u0131m stratejilerini anlatan bir makale 3 ile finansal korunma fonlar\u0131 (hedge funds, HF) finans d\u00fcnyas\u0131 g\u00fcndemine girmi\u015ftir. Bu makalenin yay\u0131m\u0131n\u0131n ard\u0131ndan, Jones\u2019un yat\u0131r\u0131m stratejisi bir\u00e7ok yat\u0131r\u0131mc\u0131 i\u00e7in ilham kayna\u011f\u0131 olmu\u015f, bu tarihten itibaren benzer \u015fekilde faaliyet g\u00f6steren fonlar\u0131n say\u0131s\u0131 h\u0131zla artmaya ba\u015flam\u0131\u015ft\u0131r.<\/p>\n<p>HF\u2019lerin tipik \u00f6zelliklerinden ilki, belli bir yat\u0131r\u0131m stratejisi \u00e7er\u00e7evesinde \u00e7ok esnek bir \u015fekilde hareket etmeleri ile davran\u0131\u015f ve tutum konusunda birbirlerinden b\u00fcy\u00fck farkl\u0131l\u0131klar g\u00f6sterebilmeleridir. HF\u2019ler, global \u00f6l\u00e7ekte faaliyet g\u00f6stermekte, yeni piyasalar aramakta ve global ekonomideki b\u00fcy\u00fck de\u011fi\u015fikliklere veya mikro e<a href=\"https:\/\/datakapital.com\/kesfedin\/sentiment-analiz\">konomik ko\u015fullardaki de\u011fi\u015fmelere y\u00f6nelik olarak yapt\u0131klar\u0131 analizlere<\/a> dayal\u0131 olarak spek\u00fclatif pozisyonlar almaktad\u0131rlar. HF\u2019ler, ayr\u0131ca, beklenmeyen olaylara y\u00f6nelik finansal iddialara girmeye (bet) e\u011filimli bulunmakta, haddinden fazla risk \u00fcstlenebilmekte, piyasa risklerine kar\u015f\u0131 kendilerini finansal korumaya almak suretiyle piyasalardaki fiyat hareketlerinden menfaat sa\u011flayabilmekte ve finansal ara\u00e7lar\u0131 yap\u0131land\u0131rma veya yeni finansal ara\u00e7lar geli\u015ftirebilme yetene\u011fine sahip bulunmaktad\u0131r. HF\u2019lerin bir di\u011fer tipik \u00f6zelli\u011fi de, risk\u00adgetiri profilinin, fonun yat\u0131r\u0131m stratejisi taraf\u0131ndan belirlenmesi ve yat\u0131r\u0131m stratejilerinin dinamik olarak uygulanmas\u0131 nedeniyle, bu fonlar\u0131n riske g\u00f6re ayarlanm\u0131\u015f performanslar\u0131n\u0131n de\u011ferlendirilmesinin \u00e7ok zor olmas\u0131d\u0131r. HF\u2019lerin ta\u015f\u0131yacaklar\u0131 finansal kald\u0131rac\u0131n seviyesi, yat\u0131r\u0131mc\u0131lar\u0131n risk alma tutum ve tercihlerinin sonucu olarak belirlenen al\u0131m sat\u0131m stratejisine ba\u011fl\u0131 olarak farkl\u0131l\u0131klar g\u00f6stermektedir (FSF, 2000, 2001, 2002).<\/p>\n<p>Finansal piyasalar aras\u0131ndaki s\u0131n\u0131rlar\u0131n b\u00fcy\u00fck oranda ortadan kalkmas\u0131 <a href=\"https:\/\/datakapital.com\/blog\/2007-2008-finansal-krizi-3\/\">spek\u00fclatif sermaye hareketlerini<\/a> h\u0131zland\u0131rm\u0131\u015ft\u0131r. Sermaye hareketleri \u00fczerine getirilen k\u0131s\u0131tlar\u0131n da b\u00fcy\u00fck oranda ortadan kalkmas\u0131 ve finansal faaliyetlerin global \u00f6l\u00e7ekte ger\u00e7ekle\u015ftirilmesi b\u00fcy\u00fck uluslararas\u0131 bankalarla birlikte yat\u0131r\u0131m fonlar\u0131n\u0131n da hem say\u0131 hem de y\u00f6netti\u011fi fonlar itibariyle h\u0131zla b\u00fcy\u00fcmesini sa\u011flam\u0131\u015ft\u0131r. Bu geli\u015fmeler\u037e vergi, hukuki y\u00fck\u00fcml\u00fcl\u00fckler, d\u00fczenlemeler, kamuya a\u00e7\u0131klamada bulunma ve denetime tabi olma gibi y\u00fck\u00fcml\u00fcl\u00fcklerden b\u00fcy\u00fck oranda muaf bulunan ve bu sayede getiri oranlar\u0131 y\u00fcksek olan HF\u2019lerin say\u0131 ve y\u00f6netti\u011fi fon miktar\u0131nda da h\u0131zl\u0131 bir b\u00fcy\u00fcmeyi beraberinde getirmi\u015ftir. HF\u2019lerin, kamuya olduk\u00e7a s\u0131n\u0131rl\u0131 d\u00fczeyde a\u00e7\u0131klamada bulunma y\u00fck\u00fcml\u00fcl\u00fckleri nedeniyle, bu sekt\u00f6r\u00fcn b\u00fcy\u00fckl\u00fc\u011f\u00fc konusunda net ve do\u011fru bilgiler edinmek olduk\u00e7a g\u00fc\u00e7t\u00fcr.<\/p>\n<p><img fetchpriority=\"high\" decoding=\"async\" class=\"alignnone size-full wp-image-4480\" src=\"https:\/\/datakapital.com\/blog\/wp-content\/uploads\/2023\/05\/Yillara-Gore-Hedge-Fon-Sayilari.png\" alt=\"Hedge fon say\u0131lar\u0131 ge\u00e7mi\u015ften g\u00fcn\u00fcm\u00fcze\" width=\"602\" height=\"303\" title=\"\" srcset=\"https:\/\/datakapital.com\/blog\/wp-content\/uploads\/2023\/05\/Yillara-Gore-Hedge-Fon-Sayilari.png 602w, https:\/\/datakapital.com\/blog\/wp-content\/uploads\/2023\/05\/Yillara-Gore-Hedge-Fon-Sayilari-300x151.png 300w, https:\/\/datakapital.com\/blog\/wp-content\/uploads\/2023\/05\/Yillara-Gore-Hedge-Fon-Sayilari-150x75.png 150w, https:\/\/datakapital.com\/blog\/wp-content\/uploads\/2023\/05\/Yillara-Gore-Hedge-Fon-Sayilari-450x226.png 450w\" sizes=\"(max-width: 602px) 100vw, 602px\" \/><\/p>\n<p>HF\u2019lerin say\u0131s\u0131 ve y\u00f6nettikleri fonlar konusundaki mevcut bilgiler HF\u2019ler taraf\u0131ndan farkl\u0131 veri kaynaklar\u0131na g\u00f6n\u00fcll\u00fc olarak sa\u011flanan ve aralar\u0131nda b\u00fcy\u00fck farkl\u0131l\u0131klar bulunan bilgilerden olu\u015fmaktad\u0131r. PWG raporuna g\u00f6re, 1998 y\u0131l\u0131 ortalar\u0131nda 2500\u00ad3500 civar\u0131ndaki HF, sermaye b\u00fcy\u00fckl\u00fc\u011f\u00fc olarak yakla\u015f\u0131k 200\u00ad300 milyar dolar ve aktif b\u00fcy\u00fckl\u00fc\u011f\u00fc 6 olarak da 800\u00ad1000 milyar dolar civar\u0131ndaki fonu y\u00f6netmektedir. Sekt\u00f6r\u00fc izleyen uzmanlara g\u00f6re, son on y\u0131lda h\u0131zl\u0131 bir b\u00fcy\u00fcme ya\u015fayan sekt\u00f6rde HF\u2019lerin yakla\u015f\u0131k % 80\u2019den fazlas\u0131 100 milyon dolar\u0131n alt\u0131nda sermayeye sahip k\u00fc\u00e7\u00fck \u015firketlerdir. CPO ve Commodity Futures Trading Commission (CFTC) verilerine g\u00f6re ise, 1 milyar dolar\u0131n \u00fcst\u00fcnde sermaye taban\u0131na sahip fonun say\u0131s\u0131 sadece birka\u00e7 d\u00fczine civar\u0131ndad\u0131r (PWG, 1999\u037e s.1). Grafik\u00ad1\u2019den de g\u00f6r\u00fclece\u011fi \u00fczere d\u00fcnyada HF\u2019lerin geli\u015fimi, finansal korunma fonu fikrinin ortaya \u00e7\u0131kmas\u0131ndan sonra olduk\u00e7a h\u0131zl\u0131 bir seyir izlemi\u015ftir. Van Hedge Fund Advisors International Inc. verilerine g\u00f6re t\u00fcm d\u00fcnyada 1988 y\u0131l\u0131nda 1.400 civar\u0131nda olan global HF say\u0131s\u0131 h\u0131zl\u0131 ve s\u00fcrekli bir art\u0131\u015fla 2003 y\u0131l\u0131nda 8.000 s\u0131n\u0131r\u0131n\u0131 a\u015fm\u0131\u015ft\u0131r. HF say\u0131s\u0131nda ya\u015fanan bu art\u0131\u015f trendi, 16 y\u0131ll\u0131k bir s\u00fcre i\u00e7erisinde yakla\u015f\u0131k 5,5 katl\u0131k bir art\u0131\u015f\u0131 ifade etmektedir. Bu art\u0131\u015f trendinin 2004\u00ad2008 aras\u0131nda da devam etmesi ve fon say\u0131s\u0131n\u0131n 12.000\u2019e ula\u015fmas\u0131 beklenmektedir.<\/p>\n<p>HF\u2019ler, genellikle tek bir ya da \u00e7ok az say\u0131da y\u00f6netici ve ortak grubu taraf\u0131ndan idare edilmekte ve finansal kald\u0131ra\u00e7 ile t\u00fcrev ara\u00e7lar\u0131n kullan\u0131m\u0131 konular\u0131nda geni\u015f hareket alan\u0131 sa\u011flayan yetkilendirme i\u00e7ermektedirler. Bu durum, fon sahibi (yat\u0131r\u0131mc\u0131) taraf\u0131ndan yetkilendirilen fon y\u00f6neticisinin haddinden \u00e7ok risk almaks\u0131z\u0131n y\u00fck\u00fcml\u00fcl\u00fc\u011f\u00fcn\u00fc yerine getirebilmesini zorla\u015ft\u0131rmaktad\u0131r. HF\u2019ler, genellikle, g\u00f6receli olarak k\u0131sa al\u0131m\u00adsat\u0131m i\u015flemi ge\u00e7mi\u015fiyle ve herhangi ba\u015fka bir yat\u0131r\u0131m arac\u0131n\u0131n getirisini referans almak yerine \u00f6nceden belirlenen salt bir getiriyi esas almakla karakterize edilmektedir (APRA, 2003\u037e s.6). Bir yat\u0131r\u0131mc\u0131 taraf\u0131ndan yat\u0131r\u0131m portf\u00f6y\u00fcn\u00fcn belli bir b\u00f6l\u00fcm\u00fcyle HF\u2019ler gibi alternatif yat\u0131r\u0131mlar ger\u00e7ekle\u015ftirme karar\u0131n\u0131n al\u0131nabilmesi, yat\u0131r\u0131mc\u0131 a\u00e7\u0131s\u0131ndan yat\u0131r\u0131m yap\u0131lan finansal ara\u00e7lardan kaynaklanan risklerin analizi ile birlikte HF y\u00f6neticisinden kaynaklanan kredi riskinin de analizinin yap\u0131lmas\u0131n\u0131 zorunlu hale getirmektedir. Bu fonlara yap\u0131lan pl\u00e2smanlarda yat\u0131r\u0131mc\u0131lar\u0131n kar\u015f\u0131 kar\u015f\u0131ya kald\u0131klar\u0131 ba\u015fl\u0131ca riskler \u015funlardan olu\u015fmaktad\u0131r <a href=\"https:\/\/www.apra.gov.au\/\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">(APRA, 2003\u037e s.7)<\/a><\/p>\n<ul>\n<li>\u2014Y\u00fcksek finansal kald\u0131ra\u00e7 oranlar\u0131 (genellikle 2\u2019den 10\u2019a kadar).<\/li>\n<li>\u2014Vergilendirme ve di\u011fer hukuki d\u00fczenlemelerden muaf \u00fclkelerde kurulan ve herhangi bir d\u00fczenleme ve denetime tabi olmayan \u015firketlerle i\u015f yap\u0131lmas\u0131.<\/li>\n<li>\u2014Tek ki\u015fi riski.<\/li>\n<li>\u2014Fonlar\u0131n herhangi bir \u015fekilde bilgi sahibi olunamayan ge\u00e7mi\u015f performans\u0131. \u2014T\u00fcrev ara\u00e7lar\u0131n yo\u011fun bir \u015fekilde kullan\u0131m\u0131.<\/li>\n<li>\u2014Fonun aktif ve stratejileri konusunda kamuoyuna sunulmu\u015f herhangi bir bilginin bulunmamas\u0131.<\/li>\n<li>\u2014Geleneksel d\u00f6nemsel de\u011ferleme s\u00fcre\u00e7lerinin bulunmamas\u0131.<\/li>\n<li>\u2014Herhangi bir yetkilendirmeye gerek olmaks\u0131z\u0131n \u00e7ok geni\u015f bir yelpazede yat\u0131r\u0131m yapabilmesi.<\/li>\n<\/ul>\n<h2>Finansal Piyasalar\u0131n HF\u2019lerden Kaynaklanan Riskleri<\/h2>\n<p>Finansal piyasalar\u0131n ve ekonomilerin HF\u2019lerden ve y\u00fcksek kald\u0131ra\u00e7la \u00e7al\u0131\u015fan di\u011fer kurulu\u015flardan kaynaklanan riskleri iki b\u00f6l\u00fcmde ele al\u0131nabilir (FSF, 2000): 1. Geli\u015fmi\u015f ekonomilerde y\u00fcksek finansal kald\u0131ra\u00e7tan kaynaklanan risklerle birlikte b\u00fcy\u00fck HF\u2019lerin iflas\u0131 nedeniyle ortaya \u00e7\u0131kan sistemik riskler. 2. K\u00fc\u00e7\u00fck ve orta \u00f6l\u00e7ekli a\u00e7\u0131k ekonomilerde HF\u2019ler ve y\u00fcksek kald\u0131ra\u00e7la \u00e7al\u0131\u015fan di\u011fer kurulu\u015flar\u0131n faaliyetlerinden kaynaklanan ve piyasa dinamiklerini etkileyen riskler. Finansal piyasalar\u0131n \u00e7al\u0131\u015fma dinami\u011fi gere\u011fi t\u00fcm finansal kurulu\u015flar finansal kald\u0131ra\u00e7 imk\u00e2n\u0131ndan faydalanmaktad\u0131r. Menkul k\u0131ymet ve t\u00fcrev piyasalar\u0131nda faaliyette bulunan kurulu\u015flar 9 borcun menkul k\u0131ymetle\u015ftirilmesi (securitization) yoluyla kredilendirmeye arac\u0131l\u0131k ederek \u00f6nemli bir fonksiyon yerine getirmektedir. Bir kurulu\u015fun y\u00fck\u00fcml\u00fcl\u00fcklerini yerine getirememesi durumunda, \u00f6ncelikle kurulu\u015fun kredit\u00f6rleri ile ger\u00e7ekle\u015ftirilen i\u015flemlerdeki kar\u015f\u0131 taraflar do\u011frudan etkilemekte, ard\u0131ndan etki zincirleme olarak bu kurulu\u015fla ili\u015fkili di\u011fer kurulu\u015flara do\u011fru s\u00fcrmektedir. Dolayl\u0131 etkiler, genellikle sert fiyat dalgalanmalar\u0131, piyasadaki likiditenin kurumas\u0131 \u015feklinde ortaya \u00e7\u0131kmakta ve piyasan\u0131n volatilitesinin 10 artmas\u0131na neden olmaktad\u0131r. Bu durum, kurulu\u015fun b\u00fcy\u00fckl\u00fc\u011f\u00fcne ve i\u015flemlerine ba\u011fl\u0131 olarak, LTCM \u00f6rne\u011finde oldu\u011fu gibi, t\u00fcm d\u00fcnyadaki finansal piyasalar\u0131 etkileyebilecek boyuta ula\u015fabilmektedir. K\u00fc\u00e7\u00fck ve orta b\u00fcy\u00fckl\u00fckteki a\u00e7\u0131k ekonomiler a\u00e7\u0131s\u0131ndan bak\u0131ld\u0131\u011f\u0131nda iki \u00f6nemli husus \u00f6n plana \u00e7\u0131kmaktad\u0131r: Birincisi, b\u00fcy\u00fck ve konsantre pozisyonlar\u0131n piyasa bask\u0131lar\u0131 ile yay\u0131lma etkilerini b\u00fcy\u00fctmesi. \u0130kincisi ise zaman zaman baz\u0131 makro HF\u2019ler ile ticari bankalar ve yat\u0131r\u0131m bankalar\u0131n\u0131n sald\u0131rgan strateji uygulamalar\u0131 nedeniyle piyasalar\u0131n g\u00fcvenilirli\u011finin ve b\u00fct\u00fcnl\u00fc\u011f\u00fcn\u00fcn tehlikeye sokulmas\u0131. HF\u2019lerin ve y\u00fcksek kald\u0131ra\u00e7la \u00e7al\u0131\u015fan di\u011fer kurulu\u015flar\u0131n piyasalar\u0131n dinami\u011fini etkileme yollar\u0131ndan birisi di\u011fer piyasa oyuncular\u0131na g\u00f6re daha b\u00fcy\u00fck ve konsantre pozisyonlar almalar\u0131d\u0131r. Yat\u0131r\u0131m stratejisinin bir par\u00e7as\u0131 olarak al\u0131nabilecek bu t\u00fcr pozisyonlar, bu kurulu\u015flara asimetrik bilgiye dayal\u0131 davran\u0131\u015flarla piyasadaki beklentileri ve piyasa hareketlerini y\u00f6nlendirme ve fiyat hareketlerini kendi lehine di\u011fer piyasa oyuncular\u0131n\u0131n aleyhine \u00e7evirme imk\u00e2n\u0131 vermektedir. Di\u011fer bir yol ise, yat\u0131r\u0131m stratejisine ba\u011fl\u0131 olarak \u00f6zellikle makro HF\u2019ler taraf\u0131ndan, ekonomik performansta alg\u0131lanan zay\u0131fl\u0131k ve zafiyetler ortaya \u00e7\u0131kmadan \u00f6nce stratejik pozisyon almakt\u0131r. HF\u2019lerin ald\u0131klar\u0131 bu pozisyonlar, finansal karga\u015fa d\u00f6neminde bazen piyasalar\u0131n istikrar\u0131n\u0131 bozucu bazen de piyasan\u0131n etkinli\u011fini art\u0131r\u0131c\u0131 sonu\u00e7lar do\u011furabilmektedir. HF\u2019ler, makro ekonomik zay\u0131fl\u0131klar ile k\u0131r\u0131lganl\u0131klar\u0131n bulundu\u011fu ekonomilerde uygulad\u0131klar\u0131 al\u0131m\u00adsat\u0131m stratejileri ile finansal varl\u0131klar\u0131n fiyatlar\u0131nda b\u00fcy\u00fck hareketlere neden olabilmektedir. Genel olarak bak\u0131ld\u0131\u011f\u0131nda, HF\u2019lerin normal ko\u015fullarda sa\u011fl\u0131kl\u0131 ekonomilerde piyasalar\u0131n istikrar\u0131n\u0131 bozucu davran\u0131\u015flarda bulunma ihtimallerinin d\u00fc\u015f\u00fck oldu\u011fu ve di\u011fer piyasa kat\u0131l\u0131mc\u0131lar\u0131n\u0131n saikleriyle hareket ettikleri, ancak yap\u0131s\u0131nda zafiyetler ve k\u0131r\u0131lganl\u0131klar bulunan ekonomilerde sald\u0131rgan yat\u0131r\u0131m politikas\u0131 izleme ve piyasalarda b\u00fcy\u00fck dalgalanmalara neden olabilme ihtimalinin y\u00fcksek oldu\u011fu konusunda g\u00f6r\u00fc\u015fler de vard\u0131r.<\/p>\n<h4>SONU\u00c7<\/h4>\n<p>Tam anlam\u0131yla HF\u2019leri do\u011frudan hedef alan herhangi bir d\u00fczenleme mevcut de\u011fildir. Bunun temel nedeninin HF\u2019leri do\u011frudan g\u00f6zetim ve denetim alt\u0131nda tutabilmeyi sa\u011flayacak bir sistemin olu\u015fturulabilmesindeki zorluktur. Di\u011fer taraftan HF faaliyetlerinin d\u00fczenlemeye tabi tutulmas\u0131 durumunda b\u00fcy\u00fck \u00e7o\u011funlu\u011fu geli\u015fmi\u015f \u00fclkelerde yerle\u015fik HF\u2019ler faaliyetlerini off\u00adshore merkezlere kayd\u0131rmay\u0131 tercih edebileceklerdir. Ayr\u0131ca, HF\u2019lerin do\u011frudan d\u00fczenlemeye tabi tutulmas\u0131 bir\u00e7ok \u00fclkenin yasama, y\u00fcr\u00fctme ve yarg\u0131 organlar\u0131n\u0131n y\u00fcksek derecede koordinasyon i\u00e7inde \u00e7al\u0131\u015fmalar\u0131n\u0131 zorunlu hale getirmektedir. B\u00f6yle bir durum, bankac\u0131l\u0131k denetim otoritelerinin yetki ve sorunluluklar\u0131n\u0131n \u00f6tesinde bir durumdur. Bu nedenle, bankac\u0131l\u0131k denetim otoriteleri do\u011frudan do\u011fruya HF\u2019lere y\u00f6nelik d\u00fczenlemeler getirmek yerine bunlar\u0131n i\u015flem ger\u00e7ekle\u015ftirdikleri kurulu\u015flar olan bankalar ve di\u011fer finansal kurulu\u015flara y\u00f6nelik d\u00fczenlemeler ile dolayl\u0131 olarak HF\u2019lerden kaynaklanan riskleri azaltmaya \u00e7al\u0131\u015fmaktad\u0131rlar (McDonough, 1998\u037e s.3). Ancak SEC 14 sekt\u00f6r\u00fcn \u00f6nde gelen kurum, kurulu\u015f ve akademik \u00e7evreler ile ger\u00e7ekle\u015ftirdi\u011fi kapsaml\u0131 de\u011ferlendirmeler neticesinde bu konudaki sorunlar\u0131 ve olas\u0131 \u00e7\u00f6z\u00fcm \u00f6nerilerini i\u00e7eren bir <a href=\"https:\/\/www.sec.gov\/\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">rapor haz\u0131rlam\u0131\u015ft\u0131r (SEC, 2003)<\/a>. K\u0131ta Avrupas\u0131nda ise en \u00f6nemli ad\u0131m \u0130ngiliz Mali Hizmetler Otoritesi (FSA) taraf\u0131ndan at\u0131lm\u0131\u015ft\u0131r. FSA taraf\u0131ndan 2002 y\u0131l\u0131nda yay\u0131nlanan \u201cHedge Funds ve FSA\u201d ba\u015fl\u0131kl\u0131 raporda \u0130ngiltere\u2019de kurulu HF y\u00f6neticilerinin d\u00fczenlemeye tabi tutulmas\u0131 ve HF\u2019lerin faaliyetlerine ili\u015fkin olarak Otorite\u2019nin k\u0131s\u0131tlar\u0131 tart\u0131\u015f\u0131lm\u0131\u015ft\u0131r (FSA, 2002). Bu raporu takiben yap\u0131lan de\u011ferlendirme ve sekt\u00f6r temsilcileri ile g\u00f6r\u00fc\u015fmeler neticesinde FSA ikinci raporunu 2005 Haziran ay\u0131nda yay\u0131nlam\u0131\u015ft\u0131r (FSA, 2005). Bu raporda \u00f6zellikle finansal istikrar ve piyasalara duyulan g\u00fcven, piyasan\u0131n temiz olmas\u0131, faaliyetlerde su\u00e7 unsuru bulunmamas\u0131 ve t\u00fcketicinin korunmas\u0131 hedeflerine yer verilmi\u015ftir. Di\u011fer taraftan raporda b\u00fcy\u00fck \u00f6nem atfedilen husulardan biri de HF\u2019ler kadar HF\u2019ler ile i\u015flem yapan ve ili\u015fkide bulunan taraflar\u0131n nitelikleri ve HF\u2019lere yakla\u015f\u0131mlar\u0131 olmu\u015ftur.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Hedge fonlar\u0131 ki\u015fi ve kurulu\u015flar\u0131n finansal piyasalardaki i\u015flemlerinden kaynaklanan risklerin, ilave birtak\u0131m finansal i\u015flemlerin ger\u00e7ekle\u015ftirmesi ya da ara\u00e7lar\u0131n kullanmas\u0131 suretiyle azalt\u0131lmas\u0131na ya da tamamen ortadan kald\u0131r\u0131lmas\u0131na duyulan ihtiya\u00e7tan do\u011fmu\u015ftur. \u00d6nceleri \u2018finansal korunma\u2019 sa\u011flamaya y\u00f6nelik yap\u0131lan i\u015flemler zaman i\u00e7erisinde ba\u015fl\u0131 ba\u015f\u0131na getiri elde edilen i\u015flemlere d\u00f6n\u00fc\u015fm\u00fc\u015ft\u00fcr. Ya\u015fanan bu d\u00f6n\u00fc\u015f\u00fcm sonucunda ortaya \u00e7\u0131kan y\u00fcksek getiriler bu fonlar\u0131<\/p>\n","protected":false},"author":2,"featured_media":4481,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[10,9,33,32],"tags":[336,233,337,338],"class_list":{"0":"post-4479","1":"post","2":"type-post","3":"status-publish","4":"format-standard","5":"has-post-thumbnail","7":"category-fon-giris-cikis","8":"category-fon-hareketleri","9":"category-fon-pozisyonlari","10":"category-yatirim-egilimleri","11":"tag-hedge-fon","12":"tag-kaldirac-orani","13":"tag-serbest-fon","14":"tag-turev-araclar"},"better_featured_image":{"id":4481,"alt_text":"Hedge Fonlar\u0131n Tarih\u00e7esi","caption":"","description":"","media_type":"image","media_details":{"width":742,"height":514,"file":"2023\/05\/Hedge-Fonlar-Nedir.png","filesize":40783,"sizes":{"medium":{"file":"Hedge-Fonlar-Nedir-300x208.png","width":300,"height":208,"mime-type":"image\/png","filesize":27209,"source_url":"https:\/\/datakapital.com\/blog\/wp-content\/uploads\/2023\/05\/Hedge-Fonlar-Nedir-300x208.png"},"thumbnail":{"file":"Hedge-Fonlar-Nedir-150x150.png","width":150,"height":150,"mime-type":"image\/png","filesize":12342,"source_url":"https:\/\/datakapital.com\/blog\/wp-content\/uploads\/2023\/05\/Hedge-Fonlar-Nedir-150x150.png"},"bunyad-small":{"file":"Hedge-Fonlar-Nedir-150x104.png","width":150,"height":104,"mime-type":"image\/png","filesize":10219,"source_url":"https:\/\/datakapital.com\/blog\/wp-content\/uploads\/2023\/05\/Hedge-Fonlar-Nedir-150x104.png"},"bunyad-medium":{"file":"Hedge-Fonlar-Nedir-450x312.png","width":450,"height":312,"mime-type":"image\/png","filesize":45946,"source_url":"https:\/\/datakapital.com\/blog\/wp-content\/uploads\/2023\/05\/Hedge-Fonlar-Nedir-450x312.png"}},"image_meta":{"aperture":"0","credit":"","camera":"","caption":"","created_timestamp":"0","copyright":"","focal_length":"0","iso":"0","shutter_speed":"0","title":"","orientation":"0","keywords":[]}},"post":4479,"source_url":"https:\/\/datakapital.com\/blog\/wp-content\/uploads\/2023\/05\/Hedge-Fonlar-Nedir.png"},"amp_enabled":true,"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/datakapital.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/4479","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/datakapital.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/datakapital.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/datakapital.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/users\/2"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/datakapital.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=4479"}],"version-history":[{"count":3,"href":"https:\/\/datakapital.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/4479\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":5186,"href":"https:\/\/datakapital.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/4479\/revisions\/5186"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/datakapital.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/media\/4481"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/datakapital.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=4479"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/datakapital.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=4479"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/datakapital.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=4479"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}